Slovenská ekonomika sa naďalej opiera o financovanie prostredníctvom štátneho dlhu. Podľa aktuálnych údajov Agentúry pre riadenie dlhu a likvidity (ARDAL) si štát do konca októbra požičal už 11,718 miliardy eur, pričom túto sumu zabezpečil kombináciou viacerých nástrojov. Tento objem dlhu predstavuje pokračovanie trendu, ktorý sledujeme aj vo vyspelých ekonomikách, kde je požičiavanie kľúčovým mechanizmom financovania rozpočtov.
Rastúci záujem investorov
Najväčší podiel zo spomínanej sumy získalo Slovensko prostredníctvom štandardných mesačných aukcií štátnych dlhopisov. Cez tento mechanizmus sa štátu podarilo pritiahnuť 6,218 miliardy eur. Významnou súčasťou financovania bol aj syndikovaný predaj, ktorým Slovensko získalo ďalších 5 miliárd eur. Novinkou tohto roka boli dlhopisy určené pre bežných obyvateľov, ktorých predaj vyniesol 500 miliónov eur.
V októbri bol záujem investorov o slovenské dlhopisy mimoriadne vysoký. Počas jednej aukcie sa predalo 526 miliónov eur dlhopisov, pričom dopyt investorov dosiahol až 1,421 miliardy eur. Rovnako pozoruhodný bol októbrový syndikovaný predaj, cez ktorý štát získal 2 miliardy eur, pričom záujem prevýšil ponuku takmer dvojnásobne, keď dosiahol hodnotu 3,8 miliardy eur.
Prečo Slovensko stále zvyšuje dlh
Potreba neustáleho požičiavania pramení nielen z aktuálnych výdavkov, ale aj zo splatnosti starších záväzkov. Refinancovanie je bežnou praxou, pri ktorej si štát berie nové pôžičky na úhradu starších dlhov, ktoré sú splatné. Tento proces umožňuje vládam zabezpečiť plynulé fungovanie verejnej správy a všetkých systémov, ktoré štát financuje – od dôchodkov cez zdravotníctvo až po infraštruktúru.
Súčasný systém však zároveň vytvára riziko pre budúce hospodárenie, najmä ak sa dlhy refinancujú za vyššie úroky. Takáto situácia by mohla výrazne zaťažiť štátny rozpočet, keď stále väčšia časť financií pôjde na splácanie úrokov namiesto investícií do rozvoja krajiny. Preto je kľúčové udržiavať dôveru investorov a zabezpečiť stabilné podmienky na medzinárodných finančných trhoch.
Plány a výhľad do budúcnosti
Agentúra ARDAL už oznámila termín ďalšej aukcie štátnych dlhopisov, ktorá sa namiesto tradičného pondelka uskutoční v utorok 18. novembra. Tento posun súvisí s legislatívnym predpokladom, že 17. november bude dňom pracovného pokoja. Očakáva sa, že konkrétna ponuka dlhopisov bude zverejnená týždeň pred aukciou, a to 10. novembra.
Hoci vysoké úrovne dlhu môžu vzbudzovať obavy, sú potrebné na zabezpečenie plynulej prevádzky štátu a vyrovnávanie finančných záväzkov. Slovensko, podobne ako iné krajiny, sa musí zamerať na postupnú fiškálnu konsolidáciu, aby si udržalo schopnosť financovať svoje potreby bez neprimeraného nárastu nákladov na dlh. Budúcnosť preto závisí od vyváženia potreby financovania so schopnosťou zachovať udržateľné verejné financie.
